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Jueves 15 de junio 2017

Endeudamiento irresponsable por 2,000 millones de dólares sin conocer costo total del proyecto Refinería Talara

Por: César Gutiérrez
Endeudamiento irresponsable por 2,000 millones de dólares sin conocer costo total del proyecto Refinería Talara
Foto: Difusión


César Gutiérrez, autor de estas líneas

Con groseras estimaciones de costos de construcción y de operación

De manera nada seria, bajo la responsabilidad de la Junta General de Accionistas (JGA) y del Directorio de Petroperú, se ha tocado la puerta de los mercados financieros, nacional e internacional, para una emisión de bonos por 2,000 millones de dólares (MMUS$), como parte de un total de 3,000 MMUS$ y de un seguro de crédito de exportación por 1,250 MMUS$ de la estatal Compañía Española de Crédito para  la Exportación (CESCE). Nada menos que 4,250 MMUS$ de endeudamiento sin saber aún la cifra final de inversión del faraónico Proyecto de Modernización de Refinería Talara (PMRT) 

Increíble que una JGA donde participan dos ministros de estado, Economía y Finanzas y Energía y Minas; además de dos viceministros, de Economía y Energía; todos ellos economistas, pueden haber autorizado,  en marzo de este año, tamaño endeudamiento con información tan referencial. En las cifras abundan estimaciones de costos de construcción; supuestos de cifras de cierre de disputas entre Petroperu y la contratista española a cargo de la obra, Técnicas Reunidas (TR); valorizaciones de costos operativos sin ningún sustento y apocalípticos anuncios millonarios de perjuicio (630 MMUS$) si es que no se le entrega como adicional a TR, las obras conocidas como servicios auxiliares, que corresponden a las plantas que brindarán apoyo a la refinación de petróleo.

Se ha podido conocer parte de la información trascendente del PMRT, por el llamado Informe Previo 00044-2017-CG/PREV, elaborado por la Contraloría General de la República (CGR), a raíz del endeudamiento por emisión de 2,000 MMUS$ en bonos, autorizado por el Ministerio de Economía y Finanzas (RM-170-2017-EF).

EL COSTO ACTUAL ESTIMADO.

Según Petroperu el costo estimado actual es de 5,404 MMUS$, que en MMUS$ está compuesto de la siguiente manera:

- Ingeniería, Procura y Construcción (EPC)    : 2,732.00

- Servicios Auxiliares (SA)                               :   815.00

- Inversiones Complementarias                       :   723.00

- Gastos Financieros                                       : 1,028.00

- Adicionales estimados en EPC y SA           :    106.00

TOTAL                                                           : 5,404.00 MMUS$

A estas afirmaciones se agregan que los costos operativos anuales en MMUS$ ascenderán a:

- 156.5  (71%)en las unidades de refinación

-  63.6   (29%) en los servicios auxiliares

- 220.1  (100%) MMUS$ en total.

Estas cifras no son definitivas, conforme lo admiten los funcionarios de Petroperu ante las exigencias de precisiones por parte de la CGR (Oficio 000151-2017-CG7PREV del 22.05.2017). Vale la pena escudriñar para concluir que aún hay incertidumbre en el monto de inversión total, con lo que el endeudamiento resultaría insuficiente y que no se tiene previsión alguna de las fuentes de financiamiento para este escenario, que será una realidad en cortísimo plazo.

LA INGENIERÍA, PROCURA Y CONSTRUCCIÓN (EPC) AL ALZA.

Se refiere desde la petrolera estatal, que el EPC, que supuestamente tenía una cifra cerrada contractualmente en mayo del 2014, por la suma de  2,730.33  MMUS$, se ha incrementado en 1.44 MMUS$, por variaciones en las características constructivas, que se denominan órdenes de cambio (OC), con lo cual se llega a 2,731.77 MMUS$, redondeado a 2,732 MMUS$,  y se pueden incrementar en 60.6 MMUS$, que es la solicitud de TR por OC. Estiman en Petroperú, sin mayo sustento, que las OC no superará los 30.0 MMUS$, con lo que el EPC llegaría a 2,761.77 MMUS$.

En conclusión en este rubro se prevé que habrá un incremento por 30.0 MMUS$, que podría llegar a 60.6 MMUS$, pudiendo totalizarse 2,792.37 MMUS$, en caso se imponga TR  con su pedido. Primera contingencia a considerar, con una diferencia de esta naturaleza se construyen las tres plantas de almacenamiento que tiene la empresa en cartera: Ilo, Pasco y Puerto Maldonado. Hecho que grafica la importancia de la diferencia de la que estamos hablando.

EL COSTO DE LOS SERVICIOS AUXILIARES AÚN NO ESTÁN DEFINIDOS.

Los servicios auxiliares que constituyen 5 plantas de apoyo a la operación de refinación son:

1)    Hidrógeno-Nitrógeno.

2)    Ácido Sulfúrico.

3)    Desalinización-desmineralización de aguas.

4)    Captación de agua de mar-descarga de aguas residuales.

5)    Cogeneración electricidad-vapor

Desde el cierre de cifras en mayo 2014, tenían un monto estimado en 815 MMUS$, hoy se valorizan en 891 MMUS$, o sea con un adicional de 76 MMUS$, que ha sido calculado simplistamente con un escalamiento de 2% por año durante 4.5 años, totalizando un incremento de 9.3% en total. Nuevamente, no hay una valorización real a precios de mercado, que puede significar aumentos mayores a los previstos

INDEFINICIÓN DEL COSTOS DE LAS INVERSIONES COMPLEMENTARIAS

Las inversiones complementarias involucran la construcción de edificaciones de oficinas administrativas, laboratorios, reubicación de líneas de fluidos, todo lo que significaba un costo de 50.50 MMUS$  y originalmente 15 partidas, entre las cuales estaban: supervisión, consultorías, construcciones de almacenamiento. A la fecha se le han incrementado 18 partidas adicionales: construcciones y suministros no contemplados y una provisión para costos por  mayores plazos constructivos. Con esto se incrementó el rubro de partidas en 194.16 MMUS$, en menos de un año, totalizando 672,71 MMUS$, que adicionándole los 50.50 MMUS$ ya referidos hacen que las inversiones complementarias asciendan a 722.71 MMUS$.

Aún no hay certeza que los costos de las inversiones complementarias sea una cifra cerrada.

LAS NUEVAS TASAS DE DESCUENTO Y TASA INTERNA DE RETORNO Y UNA VIABILIDAD CUESTIONABLE.

En el año 2014, la CGR a raíz de la primera solicitud de endeudamiento por 500 MMUS$, emitió el Informe 00044-2014-CG/CPREV, donde observaba la tasa de descuento (TD)  utilizada, que era de 9% y llamaba la atención sobre la sensibilidad de la tasa interna de retorno (TIR) calculada en 9.6%, a incrementos en los montos de inversión. Hoy Petroperu tiene una nueva TD, calculada por Price Waterhouse Coopers en mayo del 2015 y que es de 6.27%.

Las nuevas cifras de inversión, drásticamente superiores a las informadas en el 2014, devienen en una nueva TIR que es de 6.62%. Al igual que en el 2014, la ligera diferencia entre TD y TIR, hace que la viabilidad justificada en base a estos guarismos sea muy posible de no existir de cambiar los montos de inversión, que como se ha explicado son altamente probables que se produzcan. En esas condiciones la pregunta es ¿por qué no se ha esperado tener cifras finales antes de salir a buscar financiamiento por 2,000 MMUS$? Solo la irresponsabilidad es la respuesta.

Hay muchos temas adicionales para comentar sobre lo reseñado en el Informe Previo de la CGR y que corresponden a afirmaciones de los funcionarios de Petroperu, que dejan la señal que hay un espíritu de querer justificar lo injustificable y una amplia predisposición a ser complacientes con TR. Los funcionarios responsables de contratante y de los contratados deben responder a interrogantes de una investigación seria que es deber estatal realizarla.

 

 

 

 

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