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Miércoles 16 de mayo 2018

Irrisorio y desproporcionado ingreso para el Estado en contrato de lotes petroleros autorizados por PPK

Por: César Gutiérrez
Irrisorio y desproporcionado ingreso para el Estado en contrato de lotes petroleros autorizados por PPK
Foto: Difusión


César Gutiérez, autor de estas líneas

Resultados netos de empresa llegarían a cinco veces lo que percibe el Estado por regalías

Gran despliegue mediático han realizado los partidarios de la firma de los contratos de exploración y explotación hidrocarburífera, de  lotes ubicados en el zócalo continental, entre el Estado Peruano y la subsidiaria peruana de la empresa Tullow Oil PLC, domiciliada en Londres.

A lo dicho se suma la monserga desinformada de los gremios empresariales: “respeto a la estabilidad jurídica de los contratos firmados”. Señores para su información, lo que firmó PPK fueron cinco Decretos Supremos (DS), autorizando el contenido de los contratos y que los funcionarios de Perupetro firmen. Aún no hay derecho adquirido alguno a favor de Tullow Oil Sucursal Perú SA.Diversos mensajes sentenciosos nos han transmitido los apologistas de la firma contractual: “a nadie le interesa venir al Perú para exploración de hidrocarburos”, “si se hacen concursos fracasarán, “los contratos firmados consecuencia de concursos fueron malos”, “la regalía básica de 5% es lo mejor que se puede conseguir”; “sino se firma nadie más vendrá al Perú a explorar”. Fantasmas inexistentes con los que pretenden asustar a la dupla Vizcarra-Villanueva, que en sus primeras decisiones han aparecido dubitativos

El cargamontón impreso pretende transmitir el slogan: “firma o muerte venceremos”. Como de poner razones en la mesa se trata, para poder refutar voy a referirme a la evaluación económica y financiera del contrato que se exige firmar.


LOS ANUNCIOS SOBRE LOS CONTRATOS

A la fecha no está disponible como información pública, los contratos materia de discusión; así que para poder ensayar cifras, la fuente de información será lo expresado por los funcionarios de Perupetro en la Comisión de Fiscalización del Congreso de la República.

Se trata de cinco lotes off shore, se estima una inversión de 200 millones de dólares (MMUS$) durante los 7 años del período exploratorio, si es que existen hallazgos explotables comercialmente; que el costo de perforación de un pozo en el zócalo puede ascender a 70 MMUS$ y que el costo operativo ascenderá a 25 dólares por barril (US$/barril). La regalía básica para una producción de hasta 5.0 miles barriles diarios (MBD) será de 5% basados en la cifra mínima que se autoriza en el DS-017-2003-EM. El horizonte del contrato es por 30 años en caso exista producción  comercial.

Adicionalmente tomaré como referencia el Programa Mínimo de Trabajo (PMT), exigido a la empresa Anadarko, en los contratos firmados en octubre pasado, por 3 lotes en el zócalo continental, donde la regalía básica también ha sido de 5%. 


LAS CONDICIONES PARA LA EVALUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA

En el lote Z-2B, la producción en el año 1994 se llegó a un promedio anual de 19.5 MBD, mientras que en el 2017 solo alcanzó 7.85 MBD. En el Z-1, la producción en el 2017 ascendió a  2.31 MBDEn primer lugar hay que trabajar con un estimado de producción, en este caso 5.0 MBD de petróleo crudo ligero, cuya valorización puede asumirse a la par del West Texas Intermediate (WTI). Hay argumentos para este supuesto, tenemos dos lotes productores en el zócalo continental, frente a las costas de Piura y Tumbes: el Z-2B, de antigua data y el Z-1 firmado en el 2001; respectivamente.

Se justifica una posición conservadora de producción de  5.0 MBD, que no será el mejor escenario para la empresa Tullow Oil Sucursal Perú SA.

Sobre la inversión total anunciada de 200 MMUS$ en el período exploratorio de 7 años, esta se dará progresivamente pues existen tres períodos en la etapa exploratoria. El primero, de tres años donde los trabajos serán de adquisición de “piston core” (muestreos de fondo marino), en una cantidad de 80 y reprocesamiento de líneas sísmica 2D, que podría hacerse para 1, 000 Km. En el segundo período, de dos años de duración se estila el registro, reprocesamiento e interpretación de 1,500 Km de sísmica 2D y en el tercer período de tres años se podría llegar a la perforación de pozos. La inversión se calendariza progresivamente según estos alcances.

Finalmente hay que tener un estimado del precio unitario de venta del posible crudo producido; utilizo la cifra de 60US$/barril, basado en que la Agencia Internacional de Energía, proyecta un precio de crudo superior a los 60 US$/barril a partir del año 2020.

Finalmente para el cálculo financiero, el supuesto es de 30% de equity (capital propio) y 70% de financiamiento a 10 años, a una tasa de 5% anual.

RESULTADOS AUSPICIOSOS PARA LA EMPRESA Y MAGROS PARA EL ESTADO.

Los flujos económico y financiero, elaborados en las condiciones señaladas, nos arrojan los siguientes resultados: la inversión se recuperará en 3 años, la rentabilidad sobre el capital (ROE) será de 16 % en un flujo económico y de 36% en un flujo financiero.

Es importante conocer el ROE promedio del período 2013-2017 de las más importantes empresas del sector oil & gas. Shell registra 5.65%; BP la cifra de 6.42%, exceptuando la pérdida registrada en el 2015 y Exxon Mobil tuvo los mejores resultados, 12.59%. Es decir que el Estado peruano le daría a Tullow un contrato con un ROE muy superior a la de la industria, 185% por encima de lo que obtiene el más rentable.

Pero no solo eso, si se compara la recaudación para el Estado por regalías anuales ascenderá a 5.5 MMUS$; mientras los resultados netos después de impuestos para la empresa serán del orden de 30MMUS$ al año. En buen romance los beneficios netos para el operador serán 5.5 veces lo que recaudará el Estado.

Corresponde a Perupetro exponer las cifras que justifican su decisión de haberse allanado a las condiciones mínimas de regalías y PMT que permiten las normas del Estado peruano.

 

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